流星之绊

环球下周看点：贝森特、黄仁勋、沃什轮番登场_我的网站

A |       7月末社融存量、M2增速均高于名义GDP增速  货币政策保持支持性立场 央行有望推出更多增量政策  中国人民银行日前发布的《2026年7月金融统计数据报告》显示，7月末，社会融资规模存量、广义货币（M2）增速均明显高于上半年名义GDP增速，社会融资条件处在比较宽松的状态，货币政策延续支持性立场。业内专家普遍认为，货币政策有望在总量和结构性工具方面协同发力，推出更多增量政策，为经济稳中向好提供更有力支撑。  具体来看，7月末，社会融资规模存量达到463.27万亿元，同比增长7.4%，其中企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%，政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%。M2余额355.51万亿元，同比增长7.7%。月末人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。    　　对于海外市场而言，下周亮相的事件和经济数据数量并不多，但每一个都颇具看点。

B |   “在企业债券融资、政府债券融资等分项同比多增带动下，7月社融时隔4个月再度恢复同比多增，支撑月末社融存量同比增速与上月末持平，结束了此前连续4个月的下行过程。
　　首先亮相的是美国财长贝森特，继本周“救美债”吸引市场目光后，他将于当地时间周一盘中（北京时间周二凌晨）举行新闻发布会，披露美国对伊朗“经济战”的细节。总体来看，当前M2、存量社融增速显著高于上半年名义GDP增速，表明当前社会融资条件处在较为宽松的状态，货币政策保持支持性立场。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。  不过业内专家也提到，主要受企业融资需求减弱、居民部门持续降杠杆等因素影响，7月人民币贷款继续处于“降速提质”过程。

C |   “目前贷款利率呈现下行趋势，说明在供求关系作用下，贷款投放已经比较充分。贷款增速下降，与企业等经营主体融资方式变化有一定关系，在存量社会融资规模中，债券融资增速明显较高。社会融资规模全面反映了实体经济从金融部门获得的融资支持，其增速稳定说明金融对实体经济的支持是足够的。市场尚不理解美国如何在军事打击都未能奏效的情况下，通过加码存续近半个世纪的经济制裁逼迫伊朗妥协。

D | ”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏说。  王青认为，总体上看，7月新增信贷总量依然偏弱，贷款“降速提质”正在成为新常态。

E | 从结构上看，当前银行体系正顺应经济转型趋势，优化信贷投向。　　伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊周六公开表示，任何参与对伊朗实施经济限制的国家，都被伊朗视为敌人。同时，美国在霍尔木兹海峡南部航道的任何行动都将成为伊朗的打击目标，且伊方将打击美国与该地区任何反伊朗势力举行的会晤。数据显示，7月末普惠小微等金融“五篇大文章”贷款增速明显高于全部贷款增速，当月新发放贷款加权平均利率降至历史低位，当前信贷投放结构优化，服务实体经济质效提升。　　受中东局势僵持影响，国际油价本周持续上行，创出7月底以来的新高。（布伦特原油日线图，来源：TradingView）　　与油价、通胀、美债抛售潮息息相关的，正是美联储利率政策。　　美联储主席沃什预定将在下周五晚22点发表杰克逊霍尔年会主题演讲。  面对国内外经济金融形势的新变化，业内人士认为，央行有望推出更多增量措施。近期美债抛售潮的原因之一，就是沃什上任后坚决不给货币政策的前瞻指引，甚至还扬言“美债收益率上升已经帮美联储完成部分工作”。  央行日前发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）提出，下阶段，将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。  同时，《报告》还要求发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好年初出台的一系列货币金融政策，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。

F | 　　尽管9月加息的紧迫性已经显著降低，但目前市场仍预期美联储可能会在年底前进行一次加息。  南开大学金融学教授田利辉认为，结合二季度货币政策执行报告的表态，预计央行政策重心将更多转向盘活存量、创新结构性工具以及配合财政发力。  “预计结构性货币政策工具将继续降价、增量、扩围，加大对科技融资、普惠金融的定向支持力度，推动新旧动能转换，提升金融服务实体经济质效。综合考虑经济运行态势及物价走势，预计三季度末前后以上增量政策有可能落地。　　道明证券在一份策略报告中预期，鉴于沃什不愿提供前瞻指引的管理理念，预计他不会改变自己讨论经济前景时的一贯方式。值得注意的是，下半年政府债券发行会明显提速，8000亿元新型政策性金融工具将加快推进。这会带动政府债券融资恢复同比多增，并拉动配套贷款投放。策略师们表示：“市场将寻找有关他政策反应机制的线索，以及他是否会再次确认美联储抗击通胀的决心。由此，下半年社融有望恢复同比多增。

G | ”　　除了杰克逊霍尔会议外，下周三还有美国7月PCE通胀数据。”王青说。（记者 袁小康）。同日还将发布二季度美国GDP第二次估算值和7月耐用消费品订单数据。　　美国劳工统计局将在下周五公布2026年度非农就业基准修订初值，以2026年3月为基准月，将企业调查数据与覆盖面更广的季度就业与工资普查数据进行比对，展现此前一年美国究竟“多算/少算”了多少个就业岗位。该初值不会立即修改官方非农数据，最终修订结果将在2027年2月正式纳入就业数据。　　亚洲方面，韩国央行将于下周四召开政策会议。随着存储芯片推高出口数据，分析师们普遍认为韩国央行将上调2026年经济增长预期，但是否加息目前分歧较大。韩国央行上个月刚刚进行三年来的首次加息。　　同样在下周四，日本央行副行长冰见野良三将发表讲话。市场将关注他对于9月加息的有关表述，以及日本央行加快加息步伐的信号。　　上市公司财报方面，下周三美股收盘后（北京时间周四清晨），“全球股王”英伟达将发布最新业绩。鉴于英伟达现在不仅自己卖芯片，还拉着一众华尔街机构搞起大几千亿美元的“算力融资”，撑起全球数十万亿美元科技股市值的重任，接下来将全部压在黄仁勋一人肩上。　　除了英伟达外，下周拼多多、哔哩哔哩等知名中概股也将集中披露财报。

H | 　　下周的产业焦点还有在德国科隆举行的“全球最大游戏展”Gamescom，微软、任天堂、腾讯、网易、CDPR等知名上市公司将集体亮相。备受产业关注的“开幕夜直播”将于北京时间8月26日凌晨2点开启。　　另外，北京时间周五凌晨，奈飞将首播《GTA VI》前瞻节目“分量十足的一瞥”。

I | 作为载入游戏史册的现象级作品，《GTA》系列总销量达4.75亿份，其中13年前发售的《GTA V》贡献超过一半。

J | 　　下周重要财经事件概览（北京时间）　　周一（8月24日）：暂无　　周二（8月25日）：美国财长贝森特新闻发布会、美国6月房价指数、美国8月谘商会消费者信心指数　　周三（8月26日）：美国7月PCE数据　　周四（8月27日）：韩国央行公布利率决议、日本央行副行长冰见野良三发表讲话　　周五（8月28日）：欧元区8月经济景气指数、美国2026年非农就业基准变动初值、美联储主席沃什在杰克森霍尔全球央行年会发表演讲（文章来源：财联社）。

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Published on:20:20:32