下北阳光灿烂的日子

二 | 报告期内，公司实现收入9.78亿元，期内利润3.88亿元。

三 | 这是科伦博泰上市以来首次实现半年度盈利。站在这一里程碑前的，是75岁的刘革新。这位出生于1951年的湖北籍企业家，此刻麾下已有三家上市公司：以大输液和仿制药为基本盘的科伦药业、专注抗生素原料药的川宁生物，以及代表创新药未来的科伦博泰。科伦博泰的盈利转正不仅仅是一份财报数字，它意味着一场持续了十余年的转型，从传统药企向创新药领域延伸，终于看到了阶段性的结果。在这个平均年龄不到40岁的创新药行业里，75岁的刘革新用一种近乎倔强的方式证明：向上生长，与年龄无关。杭州全市各级各部门闻风而动，防台力量下沉基层一线，严阵以待、协同攻坚，为防汛防台打足“提前量”。紧扣此次台风“风长雨强”特点，杭州交通运输、城乡建设、城管电力、规划资源等条线迅速由前置防御转入实战，围绕道路保畅、铁路运行、电力保供、城市管理和地质灾害防御等重点任务，各司其职、协同联动，全力保障城市安全有序运行。

四 | 但需要冷静看到的是，这份首次半年度盈利的成色并不纯粹。期内利润3.88亿元中，包含了7.03亿元和解款与1.40亿元退税的一次性贡献。

五 | 城投系统强化台风防御保障工作全力保障河道行洪安全为保障城市运行安全和市民生活秩序，市城投集团统筹公交接驳、路桥养护、河道闸站、在建工程、保障性小区等多条战线同步行动，全方位织密防汛防台安全网。

六 | 剔除这些非经常性项目，核心经营仍亏损5.02亿元。也就是说，科伦博泰距离真正的经营性盈利，还有一段路要走。

图：科伦博泰2026年上半年利润构成01从100万元到“输液大王”1996年，45岁的刘革新做了一个让很多人看不懂的决定：放弃中美合资奇力制药总经理的职位，借来100万元，和伙伴一起在成都新都一个废弃胶囊厂里，创办了科伦大药厂。受台风影响，8月9日杭州地铁多条高架线路临时停运。市公交集团迅速启动应急接驳预案，开通三条免费临时接驳线路，动态调配运力、优化发车间隔，并在沿线站点安排专人引导，联动地铁部门做好客流疏散、咨询解释工作，全力保障市民出行平稳有序。那是一个民营资本刚刚被允许进入医药产业的年代。

七 | 针对辖区低洼地带、地质灾害隐患点、城郊村落、在建工地等重点区域，杭州公交迅速启动应急保障预案，高效推进人员提前转移工作。刘革新切进了儿童专用注射液这个细分赛道，创造了“当年策划、当年投资、当年建设、当年生产、当年盈利”的“五当”奇迹。

八 | 1999年，科伦完成GMP异地扩建，单厂年产量过亿瓶，成为当时全国规模最大的大输液生产基地，“输液大王”的称号由此而来。

九 | 8月8日起，全面开展危险区域人员转运工作：从枫桦西路、三多路、东冠路等周边建筑工地，到桥边社区、临安山区村落、钱塘区二十余处在建工地，杭州公交转运车辆将一批批务工人员和社区居民安全送至各安置点。从1996年到2010年科伦药业登陆深交所，刘革新用了14年，把一个100万元起步的小厂，做到了A股上市公司。但他没有停在舒适区。

十 | 城市道路、照明及河道闸站全面进入高等级值守状态。路桥集团针对辖区内57座隧道、下穿道设施启动“一洞一人”24小时轮班值守机制，养护人员提前进驻各值守点位，同时连夜开展临水沿河照明设施专项排查整治，重点对配电设备、线路防水、灯杆基座进行加固检修，杜绝漏电、倒伏风险。

十一 | 道桥养护团队加密沿河、亲水平台、小桥点位巡查频次，设置安全警戒线，封闭沿河凉亭，及时劝离滞留人员。02在最高处二次创业2010年科伦药业上市后，刘革新做了两个在当时让市场费解的决定。第一个是向西走。2010年12月，他在新疆伊犁成立川宁生物，做抗生素中间体。在当时的行业语境下，抗生素中间体是“苦活累活”，环保压力大、利润薄、周期长。闸站养护团队24小时在岗值守，提前开启上塘河、和睦港沿线船闸廊道，科学调度闸位、预判水位变化，做好阶梯式过水准备，全力保障河道行洪安全。2467个在建工程全面停工3条地铁高架段临时停运为筑牢建设领域台风防御安全屏障，市建委第一时间下发工作提示单，明确停工避险各项硬性要求，同步开展隐患排查、人员安置等各项举措。昨日，全市2467个在建工程全面停工。但刘革新用7年时间把川宁做成了全球生物发酵技术产业化的头部企业，2022年12月登陆深交所创业板。第二个是向内投。全市所有房屋建筑、市政、交通、水利等各类在建工程停止一切施工作业；各工程项目全面开展风险隐患排查：重点对塔吊、施工电梯、脚手架、高支模架、围挡、活动板房开展加固作业；针对深基坑、盾构区间、临山临水边坡、河道围堰等重点风险点位落实防汛封堵、排水导流措施；配齐沙袋、抽水泵、应急发电机等抢险物资，及时清理施工现场高处易坠落材料和设施。人员转移避险工作同步快速推进。2012年，刘革新在科伦药业内部立项研发ADC。

十二 | 彼时国内创新药的热潮涌向PD-1，几乎所有Biotech都在扎堆这个赛道。全市建设系统逐一摸排施工现场人员底数，细化转移人员清单，明晰转移路线，复核避险安置场所。但刘革新选择了ADC，这个技术门槛更高、竞争格局更好、更能发挥科伦制造业底蕴的方向。各类应急抢险队伍进入临战状态，调配大型挖掘机、排涝设备等救援装备随时待命，一旦发生边坡滑移、人员被困、基坑险情等突发状况，确保救援力量第一时间到场处置。此外，记者从市地铁集团获悉，受台风“白海豚”影响，自8月9日14时起，地铁9、19号线高架段停运；自8月9日17时起，地铁16号线高架段停运。停运期间高架段改用公交车接驳，恢复时间将另行通知。用输液业务源源不断的现金流，反哺一个十年内看不到回报的创新药平台。2013年，四川科伦药物研究院生物中心成立；2014年，创新小分子研究中心成立；2016年11月22日，四川科伦博泰生物医药股份有限公司正式注册成立。

十三 | 从立项到独立公司，用了4年；从独立公司到第一款产品上市，又用了8年。03118亿美元与兑现科伦博泰真正的拐点，出现在2022年。杭州地铁将根据最新气象动态调整运营时间，请市民及时关注地铁运营调整信息，乘坐地铁期间如遇紧急情况，请遵从现场工作人员指引。那一年，刘革新主导科伦博泰与默沙东达成了三笔授权合作：2022年5月，SKB264授权默沙东中国以外全球权益；2022年7月，SKB315授权默沙东；2022年12月，一次性打包7款临床前ADC授权默沙东。

十四 | 三笔交易累计首付款超2.1亿美元、里程碑总额超118亿美元，创下当时国内ADC单笔授权金额纪录。这个数字的意义在于，一家从输液企业孵化出来的创新药公司，其ADC平台的技术含金量获得了全球顶级药企的真金白银背书。杭州航区实施全面禁航紧急转移28名被困景区游客为筑牢水上交通安全防线，杭州市交通运输行政执法队水上“三防”领导小组决定，自8月9日9点30分起，对杭州航区实施全面禁航的临时水上交通管制措施。更重要的是，默沙东不只买了药，还买了人。B轮融资时，默沙东以约1亿美元入股科伦博泰，持股6.95%，成为第二大股东。管制期间，八堡、三堡、新坝、富春江等所有船闸暂停运营，同时，杭州航区所有港口码头停止船舶装卸货作业，所有客渡船全面停航，各类涉水施工一律停止作业。

十五 | 2023年7月11日，72岁的刘革新迎来人生第三个IPO，科伦博泰在港交所主板上市。上市只是起点。杭州交通运输部门提醒辖区内船舶，立即前往就近的锚地、停泊区、码头等安全水域停靠避风，严禁在桥区、狭窄航道、浅滩等危险水域锚泊。停泊避风期间，船舶加强值班值守，密切关注台风预警信息和水位变化，加固并及时调整锚索，严防船舶漂移、走锚、断缆。在船人员非必要不得出舱活动；如确需前往露天甲板作业，须穿上救生衣，保障自身安全。

十六 | 科伦博泰真正的产品兑现，从2024年才刚开始。受台风“白海豚”影响，建德航区实施全线封航。而最让全球医药圈瞩目的，是海外价值的兑现：默沙东围绕芦康沙妥珠单抗，已启动17项全球III期临床。

十七 | 8月9日上午10时左右，杭州市交通执法队建德大队指挥分中心接到求助电话，称有28名游客被困葫芦湾景区，需要紧急救援。2026年5月，默沙东宣布TroFuse-005在晚期或复发性子宫内膜癌中达到总生存期和无进展生存期双主要终点，这是默沙东主导的芦康沙妥珠单抗全球III期项目中首个阳性读出。险情就是命令，市交通执法队建德大队快速响应，联动建德公安水上派出所前往救援。这意味着，默沙东有望在2026年内在美国递交首个芦康沙妥珠单抗上市申请。抵达现场后，救援人员第一时间清点被困人员人数，安抚群众焦虑情绪，同步研判江面风浪、通航条件，分批开展安全转移。一旦递交，科伦博泰将触发新的里程碑付款，并开启长期销售分成窗口。转移过程中，现场执法人员有序引导游客登船，全程做好安全防护。经了解，这28名游客于8月7日乘船至葫芦湾景区游玩，受台风影响航区全面停航，故无法按原计划返回。

图：科伦博泰/刘革新关键发展里程碑但这条向上的路并非一帆风顺。

十八 | 截至9日中午12时，28名被困游客已全部转移至安全区域。

十九 | 科学调度水利工程筑牢防台防御屏障面对台风“白海豚”，杭州严格落实“早动、快动、小动”防汛工作要求，提前科学调度各类水利工程，预降河湖水库水位、腾出库容蓄洪，全力打好防汛抗台主动仗。

| 2023年默沙东终止两项临床前ADC资产的独家许可；2024年又退回SKB315的全球权益。截至目前，9项授权合作中，2项被终止、1项被退回，剩余6项在推进。授权合作的变数，是科伦博泰必须持续面对的现实。为拉低运河水位，提升杭嘉湖平原河网蓄水能力，三堡排涝工程、八堡排水泵站、七堡排涝泵站自8月4日零时起持续排水，截至9日18时30分，累计排水820万立方米。作为东苕溪流域防洪骨干工程，青山水库8月6日启动预泄腾库迎洪，最大预泄流量达160立方米/秒，截至9日16时累计预泄1722万立方米，腾出库容950万立方米；16时30分水库转为拦洪错峰调度，将出库流量下调至35立方米/秒，缓解下游防洪压力。其他水库泵站同步开展预泄腾库作业：四岭水库8月8日11时以20立方米/秒流量泄洪，当日18时停止下泄；富阳区皇天畈排涝泵站放空城区内河，累计预泄80万立方米，内河水位已低于警戒水位；临安区双溪口水库开闸预泄，腾出库容26万立方米；分水江水库依托发电进行预泄，控制下泄流量230立方米/秒，累计腾出库容1600万立方米。

| 04同一种精神底色刘革新和科伦博泰之间，是一种罕见的“同构”关系。全力守护城市绿植安全顶格防御守护城市脉动面对严峻防台形势，市园林文物局快速响应，联动市区两级绿化管理部门协同作战，构建起高效应急链条，按照“15分钟到场、30分钟定策、60分钟通路”的处置标准，全力筑牢园林绿化领域防台安全防线。他们都是产业派。刘革新是药剂学学士、药理学硕士，一辈子泡在医药产业里。依托智慧园文平台应急指挥系统，全市绿化点位实现动态监测、风险预警、险情实时处置，大幅缩短应急响应时长。全市绿化队伍前置开展拉网式隐患排查，提前加固树木、清理断枝险情，累计排查树木418307株次，含古树名木997株次、绿地树木230038株次、行道树187272株次；支撑加固树木137758株，清理倒伏树木41株、扶正6株，清运断枝349株共计31.68吨。迎战台风“白海豚”，杭州市城管系统以顶格标准、硬核举措，在风雨中筑牢城市运行的安全堤坝。科伦博泰也不是典型的“科学家创始人加VC孵化”的轻资产Biotech，而是自带CMC工艺、规模化生产、商业化渠道的“重工”能力。8月9日上午11时，之江路与望江路交叉口上演惊险一幕：一棵约15米高的行道树被狂风连根拔起，横亘在快车道上，还砸中了一辆过往车辆。他们都愿意坐冷板凳。刘革新2012年立项ADC，到2024年第一款ADC获批，前后12年。这12年里，他每年用输液业务的利润反哺研发。科伦博泰也是如此，2026年上半年研发开支7.68亿元，同比增长25.7%；商业化团队从600人扩张到800人，销售及分销开支3.9亿元，增幅118.3%。上城区环卫防台巡查队伍第一时间抵达现场，在风雨中紧急调度、联动交警与绿化部门，对倒伏树木进行分段切割、快速清运。他们也都有在最高点自我革命的勇气。从险情发生到恢复道路双向通行，仅用时半小时。刘革新在“输液大王”最风光的时候去做抗生素中间体，在A股上市后又去做创新药。科伦博泰在港股上市后，继续高频融资，继续推进17项全球III期，继续扩展新一代ADC梯队。城管部门聚焦七大关键领域，下好“先手棋”。但“强创始人印记”是一把双刃剑。

| 全力保障排水管网畅通无阻，加密巡查桥梁隧道设施，提前清疏边沟9000余米，预排泵池水位。科伦博泰的战略高度依赖刘革新个人的判断力。

| 紧盯高空，消除头顶“隐形炸弹”。城管部门还对石德立交、东湖立交等13处重要区域的58杆高杆灯进行降落加固；综合执法队伍则对沿街广告牌、霓虹灯、工地围挡进行拉网式排查；自8月9日起，全市所有景观照明设施（含表演类亮灯）全部临时关闭。当公司战略与个人判断深度绑定时，判断的正确与否直接等同于公司的命运。一个值得持续观察的问题是：当刘革新的判断力随着年龄和精力变化时，这套体系能否继续高效运转。公用事业条线全力保障供气安全，累计巡查燃气管线5165公里，检查燃气场站235座，整改隐患10处。河道条线自8月7日16时起暂停引配水，全力预降水位，同时修剪加固沿河乔木千余株；数字城管充分发挥“智慧眼”作用，采集员与智能巡检车深入易涝点，发现问题即时派单处置。此外，为方便市民避险，8月9日上午起，杭州市区所有城市道路公共停车泊位实施免费停放。杭州机场对停场航空器统一系留长三角铁路调整列车开行方案受台风“白海豚”影响，杭州机场8月9日取消进出港航班388架次，取消航班主要集中在12时以后时段。05向上的动能与下一站抛开叙事，回到商业本质，科伦博泰的“向上”有它的底层逻辑。根据空管气象预报，台风登陆后，杭州机场最高风力预计达7级以上，极易导致停场航空器吹动、侧翻，或碰撞地面设施。其一，母体的产业反哺：科伦药业用三十年输液业务积累的现金流、生产工艺、监管经验，为科伦博泰提供了大多数Biotech梦寐以求的产业地基。为全力保障运行安全，杭州机场对停场的70余架航空器采取统一系留措施，用系留绳将飞机紧固在地面，确保台风过境期间的安全。同时，杭州机场重点加强机坪区域巡查，提前对无动力设备进行固定，将拖车集中转移、统一安置；增派一线值守人员力量，降低场内水位，确保8处出水口畅通。在航站楼内，工作人员及时做好航班取消信息通知，妥善安置延误旅客，配齐点心、毛毯等大面积航延应急物资储备；在交通中心，机场预置4辆空载大巴车作为应急备用车辆，保障台风期间人员疏散转运需求。其二，创始人的长期主义：刘革新用12年时间证明了一件事，创新药没有一蹴而就。杭州机场提醒，目前取消航班较多，不少旅客未能及时关注到取消信息，建议出发前及时联系航司查询最新航班动态，避免耽误行程；如遇航班取消，请及时与航司联系办理改签、调整出行行程，也可拨打机场客服热线0571-96299进行咨询。

| 其三，技术平台的复利效应：一体化ADC平台持续产出差异化分子。昨日，铁路部门结合台风“白海豚”最新路径研判，在8月7日已公布的列车停运方案基础上，进一步调整列车开行方案，计划对8月9日至10日沪昆高铁、杭温高铁、杭台高铁（含温玉段）、杭衢高铁、金建高铁兰建段、杭昌高铁、杭深铁路、金温铁路、金台铁路、衢九铁路、沪昆铁路、萧甬铁路，8月9日至11日衢宁铁路、甬金铁路，8月9日至12日金千铁路，8月9日至13日皖赣铁路，8月10日至11日合九铁路、铜九铁路、庐铜铁路等线路的部分区段、部分时段途经列车，采取临时停运措施。其四，全球视野的BD能力：118亿美元授权默沙东不是运气，是“用全球药企为技术背书”的战略选择。其五，商业化执行力：从0到800人地推团队，从0到2000余家医院覆盖，从0到2026年上半年药品销售6.57亿元。但“向上”不代表没有风险。首次半年度盈利的成色如前所述并不纯粹，真正的经营杠杆验证窗口在2027年。届时市场会看清，科伦博泰是否能像传统制药企业一样实现稳定的经营性盈利。此外，核心经营亏损5.02亿元的现实提醒我们：从Biotech切换到Biopharma，收入端的放量才刚刚开始，费用端的投入仍在高位，两者之间的剪刀差还没有真正打开。向上的路从来不会一帆风顺。科伦博泰的故事，本质上是一个关于“向上”的中国故事。

| 它属于医药产业，也属于每一个愿意用长期主义去换取未来的中国企业。75岁的刘革新还在前线，科伦博泰的“向上”，也还在路上。但向上不等于没有风险，也不等于每一步都会踩实。真正的考验，从2026年下半年才正式开始。